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10月經濟數據出爐 機構稱逆周期調節政策或加碼
  Joy 2019-11-19 16:59:00 1587
11月14日,國家統計局公布,10月份國民經濟數據顯示,10月份,規模以上工業增加值同比實際增長4.7%,比9月份回落1.1個百分點;10月份社會消費品零售總額同比名義增長7.2%,比前值回落0.6個百分點;1-10月份,全國固定資產投資同比增長5.2%,增速比1-9月份回落0.2個百分點。

10月經濟數據出爐 機構稱逆周期調節政策或加碼


11月14日,國家統計局公布,10月份國民經濟數據顯示,10月份,規模以上工業增加值同比實際增長4.7%,比9月份回落1.1個百分點;10月份社會消費品零售總額同比名義增長7.2%,比前值回落0.6個百分點;1-10月份,全國固定資產投資同比增長5.2%,增速比1-9月份回落0.2個百分點。


1、工業增速回落


10月份,全國規模以上工業增加值同比增長4.7%,增速比上月回落1.1個百分點。1-10月份,全國規模以上工業增加值增長5.6%,增速與1-9月份持平。


華泰宏觀分析認為,當前經濟政策基調注重穩增長,部分工業品原料和設備可能從今年四季度開始加大生產力度。基建投資明顯發力可能要到明年一季度,預計Q4工業生產維持較低增速。


華泰宏觀預計,今年四季度末或是PPI同比的階段性低點,PPI和工業企業盈利有較強正相關性,工業企業利潤增速有望在今年末至明年初同比轉正,未來企業盈利的修復或逐步提振企業生產信心;生產和庫存一般滯后價格和盈利拐點一個季度左右,庫存周期可能在明年上半年轉入主動補庫階段,同期工業生產也有望回升。


2、投資繼續回落


2019年1-10月份,全國固定資產投資510880億元,同比增長5.2%,增速比1-9月份回落0.2個百分點。



華泰宏觀認為,去年四季度基數維持較高、企業對需求側的中長期預期未見明顯好轉,繼續對今年四季度制造業投資數據產生壓力。未來制造業投資的正向邏輯,一是高技術制造業投資有望延續較快增長。1-10月高技術制造業投資增速+14.5%,國家加大對科創行業融資創投的支持力度,有望繼續對相關投資起到拉動。二是隨著PPI觸底回升、工業企業盈利修復,有望帶動傳統制造業投資增速企穩。三是預計2020年基建投資增速上行、地產投資持穩,這些因素有望拉動通用設備、機械等行業的生產和資本開支。


3、消費增速回落


2019年10月份,社會消費品零售總額同比名義增長7.2%。其中,除汽車以外的消費品零售額34876億元,增長8.3%。


2019年1-10月份,社會消費品零售總額同比增長8.1%。其中,除汽車以外的消費品零售額303066億元,增長9.0%。


華泰宏觀認為,汽車消費底部震蕩仍有拖累,非汽車領域下跌受“購物節效應”和通脹預期擾動。基于年末購物節促銷吸引,消費者主動延遲消費需求。整體來看,預計消費仍有韌性。


機構預計逆周期調節政策或加碼


從近期貿易、金融和經濟數據來看,整體經濟下行的壓力仍然存在。機構分析認為,目前的經濟環境對于“擴張性的宏觀政策”需求和迫切性都在增大。


東興證券認為,宏觀政策擴張將會拉開序幕,未來有望出臺一攬子“逆周期調節”宏觀政策。未來“逆周期調節”宏觀政策可能會圍繞以下幾方面展開:一是財政政策將會更加積極,將會大幅提高狹義和廣義赤字率,推動基建投資增速回升;二是會出臺“穩制造業投資”的具體政策措施,推動和改善制造業投資增長;三是汽車和家電消費刺激政策也有望重新規劃;四是貨幣政策會持續寬松,未來“降息”和“降準”都會持續展開。


東興證券指出,中國經濟周期的“拐點”將在2019年末和2020年初逐漸確立。中國資產配置將迎來“拐點”,股市將迎來牛市,債市面臨壓力。從三大需求來看,(1)對于消費,房地產產業鏈消費、汽車消費和電子通訊品消費周期即將觸底回升,中期消費周期底部即將確立,消費周期反轉將在2019年4季度確立;(2)對于投資,全球制造業投資周期底部即將出現,庫存周期進入“去庫存”尾聲,房地產投資在“補庫存”的帶動下仍然韌性十足,積極財政政策將拉動基建投資持續反彈;(3)對于外需,2019年全球貿易因為貿易戰而大受傷害,但是進入2020年,全球貨幣政策的寬松對于貿易戰的對沖作用將會逐漸顯現,全球貿易周期也即將觸底反彈。


聯訊證券也認為,在GDP增速觸及6.0%后,預計后續還將出臺政策來托底經濟。穩固投依然是下一階段的重點,包括引導對重點領域的信貸投放、政策性銀行加大對基建項目配套資金的支持等,預計將呈現基建投資回升、制造業筑底、房地產投資緩慢回落的格局,經濟短期底部可能已經出現,對經濟無需過度悲觀。


中金公司則表示,10月份經濟數據再次明顯走弱,雖然可能有一些暫時性原因,但仍顯示內需增長的仍面臨較明顯的下行壓力。雖然10月底以來中 美貿易 摩擦邊際緩和,出口增長有望企穩。但是,全球經濟基本面仍然偏弱。此外,目前為止中國內需相關“穩增長”政策的效果并不顯著,尤其是貨幣政策方面。近期金融數據在低位波動,顯示內需增長在短期內可能缺乏持續有效的企穩回升動力。往前看,重點關注以下內需相關指標,包括地產銷售和投資基本面是否走弱、消費的韌性能否持續、以及基建投資可否明確回暖。

統計局:10月經濟運行總體平穩 要做好政策協調聯動


據國家統計局14日消息,10月份,面對錯綜復雜的國際形勢和國內經濟下行壓力,經濟運行總體平穩,結構調整穩步推進。同時應當清醒看到,當前全球經濟增長放緩,外部不穩定不確定因素較多,國內周期性問題與結構性矛盾疊加,經濟下行壓力持續加大。要著力落實好已出臺的各項政策,做好政策協調聯動,增強經濟發展韌性,頂住經濟下行壓力,促進就業穩定增長,保持物價基本穩定,扎實做好民生保障工作,努力完成全年主要目標任務,為明年經濟平穩運行奠定基礎。


一是服務業穩定增長,現代服務業增勢較好。1-10月份,全國服務業生產指數增長7.0%,與1-9月份持平。10月份,全國服務業生產指數同比增長6.6%,增速比上月回落0.1個百分點。信息傳輸、軟件和信息技術服務業,租賃和商務服務業生產指數分別增長16.9%和11.3%,增速分別快于全國服務業生產指數10.3和4.7個百分點。服務業商務活動指數51.4%,繼續位于榮枯線以上;航空運輸業、郵政業、互聯網軟件信息技術服務等行業商務活動指數均位于55.0%以上的較高景氣區間。服務業業務活動預期指數為60.3%,比上月上升1.0個百分點。


二是工業持續增長,新產業新產品成長較快。1-10月份,全國規模以上工業增加值增長5.6%,增速與1-9月份持平。10月份,全國規模以上工業增加值同比增長4.7%,增速比上月回落1.1個百分點。分經濟類型看,國有控股企業增加值增長4.8%,股份制企業增長5.4%,外商及港澳臺商投資企業增長2.1%。分三大門類看,采礦業增加值增長3.9%,制造業增長4.6%,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長6.6%。高技術制造業增加值增長8.3%,比規模以上工業快3.6個百分點;其中醫療儀器設備及儀器儀表制造業、電子及通信設備制造業、醫藥制造業分別增長14.0%、8.5%和7.0%,比規模以上工業快9.3、3.8和2.3個百分點。光纖、太陽能電池、微型計算機設備產量分別增長59.4%、28.4%和9.4%。制造業采購經理指數(PMI)分項指數中,生產指數和供應商配送時間指數分別為50.8%和50.1%,均高于臨界點。制造業生產經營活動預期指數為54.2%,位于較高景氣區間。


三是市場銷售穩步擴大,商品網上零售和服務消費趨旺。1-10月份,社會消費品零售總額334778億元,增長8.1%,增速比1-9月份回落0.1個百分點。10月份,社會消費品零售總額38104億元,同比增長7.2%,增速比上月回落0.6個百分點。其中,扣除汽車以外的社會消費品零售總額增長8.3%。按經營單位所在地分,城鎮消費品零售額32744億元,增長7.0%;鄉村消費品零售額5360億元,增長8.6%。按消費類型分,餐飲收入4367億元,增長9.0%;商品零售33737億元,增長7.0%。消費升級類商品較快增長。限額以上單位通訊器材類和體育娛樂用品類商品分別增長22.9%和11.5%,快于全部社會消費品零售總額增速15.7和4.3個百分點。國內旅游收入、全國電影票房總收入持續較快增長。


1-10月份,全國網上零售額82307億元,同比增長16.4%,增速比1-9月份回落0.4個百分點。其中,實物商品網上零售額65172億元,增長19.8%,占社會消費品零售總額的比重為19.5%,比上年同期提高2.0個百分點。


四是投資增長大體穩定,高技術產業和社會領域投資持續較快增長。1-10月份,全國固定資產投資(不含農戶)510880億元,同比增長5.2%,增速比1-9月份回落0.2個百分點。分領域看,基礎設施投資同比增長4.2%,制造業投資增長2.6%,房地產開發投資增長10.3%。全國商品房銷售面積133251萬平方米,同比增長0.1%;商品房銷售額124417億元,增長7.3%。分產業看,第一產業投資下降2.4%,第二產業投資增長2.3%,第三產業投資增長6.8%。民間投資291522億元,增長4.4%。1-10月份,高技術產業投資同比增長14.2%,快于全部投資9.0個百分點,其中高技術制造業和高技術服務業投資同比分別增長14.5%和13.7%。社會領域投資同比增長12.9%,其中教育,文化、體育和娛樂業投資分別增長18.0%和13.8%。


五是新增就業提前實現全年目標,調查失業率略有下降。1-10月份,全國城鎮新增就業1193萬人,提前實現全年城鎮新增就業1100萬人以上的目標。10月份,全國城鎮調查失業率為5.1%,比上月下降0.1個百分點。其中,25-59歲人口調查失業率為4.6%,與上月持平。31個大城市城鎮調查失業率為5.1%,比上月下降0.1個百分點。全國企業就業人員周平均工作時間為46.8小時,比上月增加0.1個小時。


六是居民消費價格漲幅擴大,工業生產者價格下降。10月份,全國居民消費價格同比上漲3.8%,漲幅比上月擴大0.8個百分點,環比上漲0.9%。分類別看,食品煙酒價格同比上漲11.4%,衣著上漲1.2%,居住上漲0.5%,生活用品及服務上漲0.6%,交通和通信下降3.5%,教育文化和娛樂上漲1.9%,醫療保健上漲2.1%,其他用品和服務上漲5.5%。在食品煙酒價格中,糧食價格上漲0.5%,豬肉上漲101.3%,鮮菜下降10.2%,鮮果下降0.3%。扣除食品和能源價格后的核心CPI上漲1.5%,漲幅與上月持平。1-10月份,全國居民消費價格同比上漲2.6%。


10月份,全國工業生產者出廠價格同比下降1.6%,環比上漲0.1%。工業生產者購進價格同比下降2.1%,環比上漲0.2%。1-10月份,工業生產者出廠價格同比下降0.2%,工業生產者購進價格下降0.5%。


七是出口由降轉升,貿易結構進一步優化。10月份,進出口總額27071億元,同比下降0.5%,降幅比上月收窄2.7個百分點。其中,出口15042億元,同比增長2.1%,上月為下降0.7%;進口12029億元,下降3.5%,降幅比上月收窄2.5個百分點。進出口相抵,貿易順差3013億元。貿易規模持續擴大。1-10月份,進出口總額256273億元,增長2.4%。其中,出口139840億元,增長4.9%;進口116432億元,下降0.4%。貿易結構繼續優化。一般貿易進出口增長4.8%,占進出口總額的比重為59.3%,比上年同期提高1.4個百分點。民營企業進出口增長10.3%,占進出口總額的比重為42.4%,比上年同期提高3個百分點。規模以上工業企業實現出口交貨值101139億元,同比增長1.8%。


八是供給側結構性改革持續推進,新興行業利潤增長較快。微觀杠桿率下降,9月末,規模以上工業企業資產負債率為56.9%,同比下降0.3個百分點。商品房庫存減少,10月末,全國商品房待售面積49323萬平方米,同比下降6.6%,比9月末減少23萬平方米。企業單位成本費用比年初繼續下降。短板領域投資增加,1-10月份,生態保護和環境治理業、環境監測及治理服務投資同比分別增長37.4%、32.7%,分別快于全部投資32.2、27.5個百分點。


1-9月份,規模以上服務業企業營業收入同比增長9.3%,其中戰略性新興服務業、高技術服務業和科技服務業分別增長11.8%、11.4%和11.2%,分別快于全部規模以上服務業2.5、2.1和1.9個百分點;規模以上服務業企業實現營業利潤同比增長3.7%。1-9月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額同比下降2.1%,其中電氣機械和器材制造業、專用設備制造業和非金屬礦物制品業分別增長13.5%、12.9%和11.8%;全國規模以上工業企業實現營業收入同比增長4.5%。

大基建板塊迎最大利好


高層會議出大招,早盤大基建板塊紛紛走強,建科院更是直線封板。


早盤大基建板塊大漲


今日大基建板大漲,最直接的原因是昨日召開的國務院常務會議,會議提出,降低部分基礎設施項目最低資本金比例,將港口、沿海及內河航運項目資本金最低比例由25%降至20%;對補短板的公路、鐵路、城建、物流、生態環保、社會民生等方面基礎設施項目,在一定前提下,可適當降低資本金最低比例,下調幅度不超過5%。


基建股業績穩健 政策逆周期調節成增長動力


從業績看,2019年前三季度,建筑行業上市公司營收同比增長15.9%,收入提速,增速創近年來新高;歸母凈利潤同比增長7.1%,利潤增速回升。當前行業市盈率為9倍,市凈率為0.9倍,不論是絕對值還是歷史分位值均處于歷史低位,估值吸引力突出。


并且 ,今年年初的政府工作報告提出完成鐵路投資8000億元、公路水運投資1.8萬億元,加快川藏鐵路規劃建設等基礎設施投資任務。今年前三季度,交通固定資產投資完成2.29萬億元,其中,鐵路固定資產投資額為5545.6億元,完成度為69%,這意味著最后一個季度需要完成前三季度50%的任務,投資加速不言而喻。


此外,今年以來基建投資增速一直低于預期。隨著逆周期調控政策加碼,專項債杠桿效應和多渠道融資有望撬動基建投資回升。專項債新政明確新增專項債不得用于土地儲備和房地產相關領域,要加大基建投資力度,新政實施很可能帶動基建投資增長7%至8%,成為基建投資增長動力。


大基建個股目前估值均較低


據不完全統計,大基建中滾動市盈率低于15倍的,有31只股票,其中中國建筑和葛洲壩都比較低,分別只有5.17倍和5.2倍。


多家“中字頭”建筑央企增長穩健、低估值,如中國鐵建、中國中鐵、中國化學等;還有估值已極低的設計類個股,如中設集團、蘇交科;多只個股外資持倉占比高、估值處于低位,如裝修領軍企業金螳螂、PPP龍頭龍元建設。


此外,中國建筑、中國鐵建和中國中鐵還手握重大項目的,像中國鐵建的下屬公司幾天前才簽訂264.17億元合同。


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